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這次有點不一樣:中國經濟一季度最重要的數字公布

時間:2016-04-16  來源:山東民生網  作者:山東民生網

    6.7%,國家統計局最新公布的1季度中國經濟增速。

 
    前有國際評級機構輪番唱空,后有去產能的燙手山芋,中國經濟的走向,備受關注。
 
    怎么看這個6.7%? 輿論場已經出現兩種截然相反的意見。
 
    一方認為,1、2月份中國經濟運行令人揪心,不少人甚至預期一季度增速會劃出6.5%的底線,因此,此番6.7%的增速超出市場預期,2016年基本實現開門紅。國務院發展研究中心原副主任劉世錦便認為,“當前我國經濟增速接近觸底”,反彈或指日可待。這是典型的樂觀派,也是官方內部的一種主流意見。(張高麗上月稱:“一季度將能夠實現開門紅,今年攻堅克難,可能明年就海闊天空。”)
 
    但另一方則更加謹慎,不敢樂觀。他們注意到一個數字,即民間固定資產投資本季度同比增長僅有5.7%,同比下降3%。這說明什么?企業家的投資繼續萎縮,民間對經濟復蘇還不夠有信心!而民間活力才是中國經濟這艘巨輪的壓艙石。
 
    經濟學者馬光遠講得直白:“中國經濟一季度的反彈仍然建立在過去刺激老路的基礎上。不要因為吃了一點興奮劑,就出現各種可怕的幻覺,經濟結構的調整仍然仍重道遠。”
 
    6.7%的增速來之不易,但政策輪番刺激絕非長久之計,這是以時間換空間的冒險,中國經濟和危機之間的賽跑不會停止。
    1、這次有點不一樣,不是大反轉,也不是小反彈,而是中反彈。一季度雖然是下行,但遠好于年初市場預期,而且3月反彈明顯,領先指標和高頻指標也有好轉。
 
    主因是房地產重現瘋狂+基建王者歸來+出口觸底反彈+金融業貸款放量。往后看,這次反彈比2013-15年的幾次月度反彈要強,持續時間可能在1-2個季度,核心動力是基建投資王者歸來。但比2009年的反彈要弱,畢竟不是大規模刺激,而是中刺激。 
  
    2、房地產不是萬靈藥,基建也只是短效藥,只有強大的制造業和服務業才能帶來真正的反轉。
 
    一季度房地產反彈其實不值得歡呼。一個國家可以一直賣房子(存量房),但不可能一直瘋狂建房子,房地產投資是有頂的,更何況中國還在老齡化。
 
基建的目的最終也是為制造業和服務業服務,要么就只是短期效果。長期看一靠改革(新技術,新制度),二靠開放(新要素,包括人口資本土地),別無他法。 
  
    3、一季度市場推著經濟反彈,二季度經濟推著市場反擊。
 
    一季度大部分東西停留在預期,風動之后先心動,市場預期跑的比經濟快,典型的是投資沒起來,周期股先起來。二季度項目開工、資金落地、改革加速,市場可能從心動到幡動,經濟用基本面回報市場,這個基本面的三個支柱:增長回暖,通脹緩解,匯率穩定。 
  
    4、資產輪動的邏輯已經變了,過去是坐著輪船周游資產世界,現在是坐飛機,大好形勢下也不要戀戰,速戰速決。幾個月之內,我們已經經歷了從供給側改革到需求端刺激,從經濟探底到經濟復蘇,從通縮到滯脹的周期,相應的:從債券、黃金、商品、房地產到股市,已經完成了一輪輪動。
 
    目前股市還在舞臺上,但讓人不安的是,你不知道音樂什么時候會停止,二季度的基本面說不定在5月就透支完了。這種情況下,速戰速決是最理性的選擇。 
  
    5、下一個泡沫在哪?稀缺的藝術品,沒有充分定價的股權,尤其是永遠沒有復制品的"人"。你不可復制的創意、智力、顏值、研值、專利、作品,都可能成為資本洪流追逐的"新池子"。
 
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